市場人士對財聯(lián)社記者指出，由于本月分別有 1.2 萬億 3 個月期和 5000 億 6 個月期買斷式逆回購到期，因此 4 月央行買斷式逆回購操作縮量 5000 億，為該項政策工具創(chuàng)立以來首次縮量。但并不意味著央行正在收緊市場流動性，恰恰相反或意味著降準的概率增大。

4 月，央行連續(xù)通過中期借貸便利（MLF）和買斷式逆回購操作投放中長期流動性。今日，央行公告表示，為保持銀行體系流動性充裕，2025 年 4 月中國人民銀行以固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標方式開展了 12000 億元買斷式逆回購操作。其中，3 個月（91 天）期限 7000 億元，6 個月（182 天）期限 5000 億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯(lián)社記者表示，4 月，央行分別開展 7000 億 3 個月期和 5000 億 6 個月期買斷式逆回購。由于本月分別有 1.2 萬億 3 個月期和 5000 億 6 個月期買斷式逆回購到期，因此 4 月央行買斷式逆回購操作縮量 5000 億，為該項政策工具創(chuàng)立以來首次縮量。

"4 月買斷式逆回購縮量續(xù)作，整體中期流動性注入量為零，并不意味著央行正在收緊市場流動性；恰恰相反，這很可能意味著下一步即將實施降準，較大規(guī)模向市場注入長期流動性，進而更大力度支持銀行信貸投放能力，加力穩(wěn)增長?；仡櫄v史可以看到，降準和央行中期流動管理管理工具之間存在替代關系。" 王青認為。

從流動性的角度來看，央行在節(jié)前持續(xù)加量投放流動性。今日，央行以固定利率、數(shù)量招標方式開展了 5308 億元 7 天期逆回購，操作利率為 1.50%，當日凈投放 4228 億元。

由于特別國債開閘發(fā)行速度加快，同時月末銀行考核臨近、" 五一 " 假期來臨，央行近期連續(xù)實施較大規(guī)模的公開市場凈投放。Wind 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，4 月 28 日至 30 日，央行通過逆回購向市場連續(xù)凈投放流動性，3 天合計開展 7 天期逆回購約 1.15 萬億元，共計凈投放 6458 億元。其中，今日的操作量由前面兩天的 2000 億、3000 億級明顯加量至 5000 億級別。

此外，4 月 25 日，央行開展 6000 億元 MLF（中期借貸便利）操作，期限為 1 年期，由于本月有 1000 億元 MLF 到期，此次操作實現(xiàn)凈投放 5000 億元。

業(yè)內人士認為，對照此前中央政治局會議部署 " 加強超常規(guī)逆周期調節(jié) "，" 要加緊實施更加積極有為的宏觀政策 " 等要求，這意味著后期擴內需將顯著加力，重點是大力提振消費，推動基建投資提速，以及加力穩(wěn)樓市。下一步央行將通過質押式逆回購、MLF、買斷式逆回購等政策工具組合，引導市場流動性穩(wěn)中向寬。

" 我們判斷，5 月央行將降準 0.5 個百分點，釋放長期流動性約 1 萬億，降息 0.3 個百分點，帶動企業(yè)和居民貸款利率更大幅度下行。" 王青認為。

招聯(lián)首席研究員董希淼也表示，下一階段，政策利率和存款利率有望繼續(xù)降低，銀行資金成本持續(xù)下行，LPR 仍有下降的必要和可能，但相比于降低 LPR，下一階段實施降準的可能性和必要性更大。

" 預計二季度央行將可能實施全面降準 0.5 個百分點，存款準備金制度 5% ‘隱性下限’還將可能打破，存款準備金工具的政策調控功能將得到更充分發(fā)揮。與此同時，央行仍將通過買斷式逆回購操作來釋放中短期流動性，并逐步取代 MLF，MLF 余額有望繼續(xù)下降。" 董希淼說。