出品：洞察 IPO
2025 年 4 月 2 日，深圳市首航新能源股份有限公司（301658. SZ）正式登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，首日股價(jià)漲幅達(dá) 244.49%，成為資本市場(chǎng)又一矚目焦點(diǎn)。
此次 IPO，首航新能募資約 4.87 億元，雖較原計(jì)劃有所縮水，但在全球能源轉(zhuǎn)型的浪潮中，憑借其在光伏與儲(chǔ)能領(lǐng)域的深厚技術(shù)積淀、前瞻戰(zhàn)略布局和全球運(yùn)營(yíng)能力，仍被視作新能源電力設(shè)備領(lǐng)域的標(biāo)桿企業(yè)。
2025 年月 4 月 28 日，首航新能交出登陸資本市場(chǎng)后的第一份成績(jī)單，在行業(yè)環(huán)境復(fù)雜的情況下，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、盈利能力、現(xiàn)金流等方面表現(xiàn)出色，并且進(jìn)行客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整，以及第二、三增長(zhǎng)曲線前瞻布局。
2024 年，首航新能全年綜合毛利率較上年提升 4.22 個(gè)百分點(diǎn)。其中，境外業(yè)務(wù)毛利率整體維持較高水平，境內(nèi)業(yè)務(wù)毛利率大幅提升 12.36 個(gè)百分點(diǎn)至 19.58%。
并為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，采取積極、靈活的經(jīng)營(yíng)策略，持續(xù)強(qiáng)化費(fèi)用管控，2024 年管理費(fèi)用及銷售費(fèi)用合計(jì)同比下降超 25%。
首航新能在包括技術(shù)創(chuàng)新、" 光儲(chǔ)一體化 " 戰(zhàn)略、全球布局等在內(nèi)的 " 技術(shù) + 戰(zhàn)略 + 全球化 " 三位一體發(fā)展模式下，也將助力中國(guó)光伏逆變器廠商在激烈的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中贏得更大發(fā)展空間。
01
技術(shù)創(chuàng)新：構(gòu)筑高壁壘的 " 硬核護(hù)城河 "
首航新能成立于 2013 年，提供新能源電力設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。憑借最初的小功率并網(wǎng)逆變器成功在行業(yè)立足，2015 年前瞻性布局儲(chǔ)能逆變器，成為國(guó)內(nèi)較早進(jìn)行儲(chǔ)能逆變器研發(fā)和光儲(chǔ)一體化解決方案探索的企業(yè)之一。
目前，首航新能專注于太陽能電力的轉(zhuǎn)換、存儲(chǔ)與管理，并構(gòu)建了光伏逆變器（1-350kW）、儲(chǔ)能逆變器（3-20kW）及儲(chǔ)能電池的完整產(chǎn)品譜系，覆蓋戶用、工商業(yè)及地面電站場(chǎng)景。其主要客戶遍布全球，包括 ZCS、CORAB、EnergyNAT、ILUMISOL、SOLTEC、MV Technology、天合智慧、翔泰新能、Havells、創(chuàng)維光伏等。
首航新能在全球的影響力同樣不容小覷，根據(jù)國(guó)際知名的電力與可再生能源研究機(jī)構(gòu) Wood Mackenzie 發(fā)布的研究報(bào)告，2023 年度首航新能在全球光伏逆變器市場(chǎng)出貨量位列第 10 位。
首航新能在全球市場(chǎng)名列前茅，離不開始終堅(jiān)持研發(fā)驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，自 2017 年起連續(xù)被認(rèn)定為國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)。2021 年 -2023 年及 2024 上半年，研發(fā)費(fèi)用分別為 9422.53 萬元、1.93 億元、3.08 億元及 1.54 億元，累計(jì)研發(fā)費(fèi)用達(dá) 7.49 億元。
2024 年全年，雖然因行業(yè)周期研發(fā)費(fèi)用有所減少，但研發(fā)投入強(qiáng)度仍然保持在 10.04% 的較高水平，行業(yè)居前。
截至 2024 年末，首航新能的技術(shù)研發(fā)人員達(dá) 500 人，研發(fā)團(tuán)隊(duì)占比達(dá) 31.99%。
最新數(shù)據(jù)顯示，首航新能已獲授權(quán)專利 250 項(xiàng)，公司及其下屬企業(yè)在逆變器、儲(chǔ)能、數(shù)據(jù)中心和物聯(lián)網(wǎng)監(jiān)控平臺(tái)等領(lǐng)域擁有 28 項(xiàng)核心技術(shù)，以及 105 項(xiàng)發(fā)明專利、94 項(xiàng)實(shí)用新型專利、51 項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專利、80 項(xiàng)軟件著作權(quán)。并與華中科技大學(xué)等高校建立產(chǎn)學(xué)研合作，圍繞儲(chǔ)能、光伏及電動(dòng)車應(yīng)用技術(shù)領(lǐng)域開展科學(xué)研究。
基于強(qiáng)大的研發(fā)能力，首航新能對(duì)功率變換拓?fù)浜蛣?chuàng)新控制技術(shù)不斷探索，憑借 " 高效可靠直流 - 直流和直流 - 交流功率變換技術(shù) "，有效提升變流器性能指標(biāo)。
其逆變器產(chǎn)品系統(tǒng)發(fā)電峰值效率最大效率達(dá)到 98.4%，在行業(yè)內(nèi)具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。
同時(shí)，" 電網(wǎng)適用性和電網(wǎng)支撐等電網(wǎng)交互技術(shù) " 通過對(duì)組串式逆變器并網(wǎng)阻抗自適應(yīng)算法的研究和應(yīng)用，讓首航新能的主要逆變器產(chǎn)品可應(yīng)對(duì) 30 種以上的電網(wǎng)電壓諧波，且能夠支持接入交流輸出短路比 1.2 條件下的弱電網(wǎng)，本地 / 遠(yuǎn)程快速有功調(diào)節(jié)與無功支撐最快響應(yīng)速度可小于 100 毫秒，能夠在保障系統(tǒng)并網(wǎng)發(fā)電功率穩(wěn)定的前提下，有效提升電網(wǎng)的穩(wěn)定性。
此外，首航新能在快速故障診斷技術(shù)、儲(chǔ)能變流器并離網(wǎng)控制、電池能量管理與均衡、物聯(lián)網(wǎng)監(jiān)控平臺(tái)、飛跨電容型三電平變換器預(yù)充電、混合磁路多路電感集成等方面，亦具有一定的技術(shù)先進(jìn)性。
02
" 光儲(chǔ)一體化 " 戰(zhàn)略：賽道協(xié)同下的長(zhǎng)期主義
" 光儲(chǔ)一體化 " 已成為行業(yè)的主要發(fā)展方向，即在光伏發(fā)電系統(tǒng)中配備儲(chǔ)能逆變器與儲(chǔ)能電池，通過儲(chǔ)能逆變器控制儲(chǔ)能電池的充放電過程，實(shí)現(xiàn)波谷儲(chǔ)存電能、波峰輸出電能，起到平滑輸出功率曲線、降低電網(wǎng)調(diào)度壓力、節(jié)省用電成本等作用。
光伏發(fā)電與儲(chǔ)能技術(shù)的結(jié)合，能夠?yàn)楣夥l(fā)電系統(tǒng)提供一定的緩沖，起到平滑電力輸出和能量調(diào)度的作用，從而實(shí)現(xiàn)電力系統(tǒng)的穩(wěn)定運(yùn)行和電能的充分消納。因此，儲(chǔ)能技術(shù)是光伏能源實(shí)現(xiàn)大規(guī)模應(yīng)用的關(guān)鍵性技術(shù)之一，隨著全球能源轉(zhuǎn)型加速，儲(chǔ)能市場(chǎng)需求不斷擴(kuò)大。
儲(chǔ)能系統(tǒng)的運(yùn)用將成為光伏大規(guī)模應(yīng)用、能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵要素。根據(jù)彭博新能源金融發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，近年來，電化學(xué)儲(chǔ)能市場(chǎng)累計(jì)裝機(jī)量呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。
首航新能于 2016 年度推出儲(chǔ)能逆變器機(jī)型、于 2020 年度推出儲(chǔ)能電池產(chǎn)品，較早布局也使其在 " 光儲(chǔ)一體化 " 的發(fā)展方向上，擁有較高話語權(quán)，并形成第二增長(zhǎng)曲線。
2024 年，首航新能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 27.11 億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 2.59 億元。其中，儲(chǔ)能逆變器與儲(chǔ)能電池銷售金額占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為 22.49%、26.84%，占比逐年提升。
根本上，首航新能源的 " 光儲(chǔ)一體化 " 戰(zhàn)略始于技術(shù)層面的深度融合，由上文提及的研發(fā)實(shí)力及成果支撐。
目前，首航新能持續(xù)開發(fā)大功率產(chǎn)品系列，實(shí)現(xiàn)從戶用、小型工商業(yè)光伏與儲(chǔ)能市場(chǎng)向工商業(yè)大型地面電站市場(chǎng)的拓展。
以工商業(yè)儲(chǔ)能系統(tǒng)為例，首航新能自主研發(fā) PowerMagic 系統(tǒng)采用模塊化設(shè)計(jì)，支持交流靈活擴(kuò)容，能夠滿足從商業(yè)綜合體到大型工業(yè)園區(qū)的多樣化需求，還可通過智能管理功能，實(shí)現(xiàn)削峰填谷、需量管理等操作，進(jìn)一步優(yōu)化電能質(zhì)量，降低用戶用電成本。
自 2023 年上市以來，PowerMagic 憑借高效靈活、更低 LCOS、極致安全等性能優(yōu)勢(shì)深受海內(nèi)外市場(chǎng)青睞，并投入到亞洲、歐洲、美洲及中東地區(qū)等眾多工商儲(chǔ)項(xiàng)目中。
首航新能自主研發(fā)的光伏和儲(chǔ)能智能監(jiān)控運(yùn)維管理平臺(tái) " 首航云 "，可覆蓋電站的全生命周期，為安裝商、運(yùn)維商、終端業(yè)主等不同用戶群提供差異化的服務(wù)體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)光伏和儲(chǔ)能電站的智能監(jiān)控和便捷運(yùn)維，最大化提高電站收益，降低運(yùn)維成本。
同時(shí)，首航新能還將在光儲(chǔ)數(shù)字能源相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)行研發(fā)投入，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與技術(shù)儲(chǔ)備，開發(fā)第二增長(zhǎng)曲線，儲(chǔ)備第三增長(zhǎng)曲線業(yè)務(wù)，以提升可持續(xù)發(fā)展及盈利能力。
03
全球化布局：從市場(chǎng)滲透到品牌提升
也正是因?yàn)檠邪l(fā)強(qiáng)、技術(shù)硬，造就了首航新能雄厚實(shí)力，同時(shí)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)與歐美接軌，為全球化擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)。
其主要產(chǎn)品先后獲得中國(guó) CQC、中國(guó) " 領(lǐng)跑者 "、歐盟 CE、德國(guó) T V 等 30 余個(gè)國(guó)家或地區(qū)的認(rèn)證，并連續(xù)多年獲得德國(guó)權(quán)威研究機(jī)構(gòu) EuPD Research 頒發(fā)的印度、波蘭、巴西、澳大利亞 " 頂級(jí)光伏品牌 " 獎(jiǎng)。
目前，首航新能儲(chǔ)能逆變器與儲(chǔ)能電池的主要銷售地區(qū)為意大利、德國(guó)、捷克、英國(guó)和波蘭，產(chǎn)品銷往國(guó)內(nèi)及歐洲、亞太、拉美、中東及非洲等全球超 100 個(gè)國(guó)家和地區(qū)，并在全球擁有超 20 個(gè)業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。歐洲作為核心市場(chǎng)，首航新能在意大利、波蘭等國(guó)市占率領(lǐng)先。
2024 年，首航新能境外收入占比達(dá) 81.63%，毛利率顯著高于境內(nèi)為 39.36%，品牌溢價(jià)能力突出。
2022 年，首航新能先后設(shè)立巴基斯坦、英國(guó)、巴西子公司，并于 2023 年進(jìn)一步設(shè)立了新加坡、荷蘭、日本子公司，加速布局東南亞、拉美及中東市場(chǎng)，以多元市場(chǎng)策略有效對(duì)沖單一區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)。
并且，首航新能積極踐行國(guó)家 " 一帶一路 " 戰(zhàn)略，將在持續(xù)鞏固目前優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，結(jié)合不同國(guó)家及地區(qū)的差異化需求，積極拓展包括德法、日韓等光伏發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)和中東、南美等新興光伏市場(chǎng)。
據(jù) SolarPower Europe 統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)，2024 年歐洲戶用儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模為 31.7GWh，至 2028 年將達(dá)到 96.3GWh，年戶用儲(chǔ)能新增裝機(jī)規(guī)模達(dá) 22.6GWh，前景可觀。
與此同時(shí)，首航新能亦強(qiáng)調(diào)，也將積極響應(yīng)國(guó)家戰(zhàn)略，不斷提升產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)銷售規(guī)模，落實(shí)國(guó)家碳達(dá)峰方案，已與多家大型能源集團(tuán)建立穩(wěn)定合作關(guān)系。
首航新能官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，其逆變器全球出貨量超過 34GW，累計(jì)碳減排超過 5084 萬噸，為超過 150 萬家庭提供清潔電力。
在 2024 年年報(bào)中，首航新能表示，將持續(xù)完善全球的營(yíng)銷組織布局和全球服務(wù)體系建設(shè)，強(qiáng)化 "SOFAR" 產(chǎn)品與品牌在全球市場(chǎng)的推廣，提升 "SOFAR" 品牌的知曉度，逐步完成從產(chǎn)品銷售到品牌營(yíng)銷的轉(zhuǎn)變，打造全球知名的數(shù)字能源系統(tǒng)解決方案提供商品牌。
隨著光儲(chǔ)融合由 " 可選 " 轉(zhuǎn)為 " 必選 "，首航新能的核心優(yōu)勢(shì)可概括為 " 技術(shù) + 戰(zhàn)略 + 全球化 " 的三重驅(qū)動(dòng)：技術(shù)研發(fā)構(gòu)筑壁壘，光儲(chǔ)協(xié)同增強(qiáng)韌性，全球化布局提升盈利。
在碳中和的全球敘事下，首航新能不僅是技術(shù)輸出的中國(guó)企業(yè)代表，更是全球能源轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵參與者。而這一切長(zhǎng)久的努力，已助力首航新能成為數(shù)字能源解決方案的領(lǐng)航者。
