受關(guān)稅前進(jìn)口激增和消費(fèi)支出疲軟影響，美國經(jīng)濟(jì)第一季度下滑 0.3%，為 2022 年以來的首次收縮，標(biāo)志著特朗普關(guān)稅政策的連鎖反應(yīng)初步顯現(xiàn)。
4 月 30 日周三，美國美國經(jīng)濟(jì)分析局公布數(shù)據(jù)顯示，第一季度經(jīng)通脹調(diào)整后的 GDP 下降 0.3%：
美國一季度 GDP 平減指數(shù)年化季環(huán)比初值為增長 3.7%，超出預(yù)期的 3.1%，前值為 2.3%；
經(jīng)通脹調(diào)整后的一季度實際 GDP 年化季環(huán)比初值 -0.3%，不及預(yù)期的 -0.2%，較前值 2.4% 大幅回落，遠(yuǎn)低于前兩年約 3% 的平均增長率；
一季度個人消費(fèi)支出 ( PCE ) 年化季環(huán)比初值為 1.8%，為 2023 年中期以來的最低水平，超出預(yù)期的 1.2%，但不及前值 4%；
經(jīng)通脹調(diào)整后的一季度核心個人消費(fèi)支出 ( PCE ) 物價指數(shù)年化季環(huán)比初值 3.5%，超出預(yù)期的 3.1%，前值為 2.6%。
美國 GDP 等數(shù)據(jù)公布后，美股三大股指期貨跌幅擴(kuò)大，納指期貨日內(nèi)跌 1.39%，標(biāo)普 500 指數(shù)期貨跌 0.95%，道指期貨跌 0.45%，美債收益率短線走高，10 年期國債收益率現(xiàn)漲 1bp，報 4.187%。
進(jìn)口激增創(chuàng)下五年最大增幅，凈出口拖累 GDP 近 5 個百分點
美國經(jīng)濟(jì)分析局在評論中提到：
第一季度實際 GDP 的下降主要反映了進(jìn)口增加和政府支出減少，這些變化被投資、消費(fèi)支出和出口的增加部分抵消。
具體來看，經(jīng)濟(jì)分析局的報告顯示，凈出口拖累 GDP 接近 5 個百分點，這是有記錄以來最多的。
最新的 GDP 數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)口年增長率約為 41%，為近五年來最大增幅。因為這些商品和服務(wù)不是在美國生產(chǎn)的，所以它們會從 GDP 中減去。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，貿(mào)易逆差的急劇擴(kuò)大將在第二季度出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。
分析指出，最近的進(jìn)口可能會在未來幾個月轉(zhuǎn)化成更高的庫存，再加上貿(mào)易逆差的縮小，或?qū)⑻嵴竦诙径鹊?GDP。
政府支出自 2022 年來首次負(fù)增長，企業(yè)設(shè)備支出是唯一亮點
報告中唯一的亮點是企業(yè)設(shè)備支出，折合年率增長了 22.5%。除了波音公司罷工結(jié)束幾個月后商用飛機(jī)出貨量激增外，信息處理設(shè)備和計算機(jī)的產(chǎn)量也大幅增長。
此外，政府支出自 2022 年來首次出現(xiàn)負(fù)增長。GDP 報告顯示，政府支出下降 1.4%，為 2022 年以來首次下降，主要受國防支出 8% 下降的影響。特朗普上個月暫停了對烏克蘭的軍事援助。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，更高的關(guān)稅將導(dǎo)致供應(yīng)沖擊，對企業(yè)構(gòu)成挑戰(zhàn)，并導(dǎo)致需求回落，更高的價格將資金緊張的美國人推向懸崖邊緣。消費(fèi)者也越來越擔(dān)心關(guān)稅會對勞動力市場造成影響，并推高生活成本。
核心 PCE 加速至一年來最高，但消費(fèi)信心大幅惡化
由于貿(mào)易和庫存的波動有時會扭曲整體 GDP，經(jīng)濟(jì)學(xué)家更傾向于關(guān)注私人購買者的最終銷售額，以更好地了解需求。
GDP 報告顯示，備受關(guān)注的基礎(chǔ)通脹指標(biāo)第一季度加速至 3.5%，為一年來最高。消費(fèi)者支出的增長是由服務(wù)支出的廣泛增長和非耐用品支出的回升推動的。
然而，目前多項消費(fèi)者信心調(diào)查大幅下滑，引發(fā)了人們對家庭能否為經(jīng)濟(jì)提供更多動力的質(zhì)疑。低收入消費(fèi)者已然面臨高物價帶來的困境，而富裕人群則因今年的股價下跌而遭遇重創(chuàng)。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家還認(rèn)為關(guān)稅將對資本支出造成壓力，企業(yè)在當(dāng)前財報季也承認(rèn)，消費(fèi)者未來的道路將充滿挑戰(zhàn)。
零售商 Tractor Supply Co. 和家電制造商惠而浦等公司指出，近期可自由支配支出和高價商品銷售有所疲軟。許多高管提到了消費(fèi)者信心的崩潰以及可能采取更謹(jǐn)慎的支出策略。嬰兒服裝制造商 Carter's Inc. 的首席財務(wù)官 Richard Westenberger ) 在公司 4 月 25 日的收益電話會議上表示：" 很難想象過去幾個月我們所經(jīng)歷的市場環(huán)境會比這更加動蕩。"
關(guān)稅對通脹以及整體經(jīng)濟(jì)影響的不確定性，使美聯(lián)儲處境艱難。政策制定者已表示，在進(jìn)一步明確白宮政策對經(jīng)濟(jì)的影響之前，他們不急于降息。
