利元亨 4 月 29 日發(fā)布 2024 年年度報告，營業(yè)收入同比降 50%，歸母凈利潤虧損擴大至 -1,044,132,434.11 元，資產(chǎn)負(fù)債率攀升至 74.2%，或超行業(yè)安全閾值。這些數(shù)據(jù)不僅反映了企業(yè)盈利能力的下降，或存在了流動性風(fēng)險、存貨積壓、應(yīng)收賬款回收或困難。

營業(yè)收入與盈利能力下降

2024 年，利元亨營業(yè)收入 2,482,135,940.85 元，同比 2023 年的 4,994,380,197.68 元下降 49.3%。這一下滑或源于多重因素：首先，年報附注五、41 披露，原材料采購成本同比增長 35%，疊加市場競爭加劇導(dǎo)致產(chǎn)品議價能力或下降，直接推高營業(yè)成本至 2,289,151,804.73 元，占營業(yè)收入的 92.2%，較 2023 年的 73.7% 顯著下降，毛利率幾近。。。

更令人質(zhì)疑的是盈利能力的全面下滑。2024 年歸屬于母公司股東的凈虧損達 -1,044,132,434.11 元，較 2023 年的 -188,015,289.09 元擴大 455%。根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第 8 號——資產(chǎn)減值》，虧損擴大可能與資產(chǎn)減值損失、成本控制失敗及市場需求萎縮密切相關(guān)。結(jié)合行業(yè)數(shù)據(jù)，制造業(yè)同行的平均毛利率約為 20%-25%，而公司毛利率較低，凸顯其在成本管理和市場競爭力上的雙重困難。

資產(chǎn)負(fù)債率高企：流動性危機的幽靈

高企的資產(chǎn)負(fù)債率是公司財務(wù)健康的另一大隱憂。截至 2024 年 12 月 31 日，利元亨總資產(chǎn) 8,793,513,269.67 元，總負(fù)債 6,524,954,750.11 元，資產(chǎn)負(fù)債率高達 74.2%，遠超制造業(yè)通常 60% 的安全閾值。參考《企業(yè)會計準(zhǔn)則第 37 號——金融工具列報》，高負(fù)債率意味著企業(yè)財務(wù)杠桿過度，償債壓力增加。

流動性方面，利元亨短期償債能力存疑。流動負(fù)債高達 5,712,558,253.94 元，而貨幣資金僅 838,925,524.02 元，現(xiàn)金覆蓋率不足 15%。流動比率僅為 1.0（5,696,900,403.49 元 /5,712,558,253.94 元），速動比率更低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（通常≥ 1.2）。此外，EBIT 為 -1,101,045,595.74 元，利息費用 99,167,704.82 元，表明利元亨基本償債能力弱。結(jié)合《公司法》第 187 條關(guān)于資不抵債的清算條款，公司當(dāng)前財務(wù)狀況或近監(jiān)管紅線。

存貨與應(yīng)收賬款：運營效率的隱性風(fēng)險

存貨和應(yīng)收賬款管理或加劇了公司危機。2024 年存貨周轉(zhuǎn)率為 0.8 次 / 年 2,289,151,804.73 ÷ [ ( 2,574,363,094.46 + 3,048,805,103.33 ) /2 ] ），遠低于制造業(yè)正常水平（≥ 1.5 次 / 年）。根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第 1 號——存貨》，低周轉(zhuǎn)率可能導(dǎo)致存貨跌價準(zhǔn)備計提不足，隱藏資產(chǎn)減值風(fēng)險。

應(yīng)收賬款方面，賬面余額 1,236,946,529.23 元，周轉(zhuǎn)天數(shù)高達 182 天（1,236,946,529.23 ÷ [ 2,482,135,940.85 元 /365 ] ）。年報附注五、9 進一步披露，大客戶賬齡超一年且占總額 30% 以上，壞賬風(fēng)險或上升。參考《企業(yè)會計準(zhǔn)則第 22 號——金融工具確認(rèn)和計量》，應(yīng)收賬款回收困難可能觸發(fā)重大減值損失，進而侵蝕公司凈資產(chǎn)。

利元亨 2024 年財務(wù)報告體現(xiàn)了公司盈利能力下降、流動性下降、運營效率低情況。營業(yè)收入下降 50%、虧損擴大 455%、資產(chǎn)負(fù)債率 74.2% 等關(guān)鍵指標(biāo)，或均指向企業(yè)經(jīng)營與財務(wù)管理的系統(tǒng)性問題。

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