2024 年，光伏行業(yè)仍處于深度調(diào)整期，供需失衡導(dǎo)致各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價(jià)格下行。有機(jī)構(gòu)指出，行業(yè)主產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格一度跌破現(xiàn)金成本，整體處于普遍虧損狀態(tài)。

而進(jìn)入 2025 年一季度后，光伏行業(yè)仍在等待 " 寒冬 " 過去，雖然有些概念股取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，但更多光伏企業(yè)仍在苦熬。

Wind 數(shù)據(jù)顯示，一季度，陽光電源（300274.SZ）表現(xiàn)亮眼，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 38.26億元，同比增長(zhǎng) 82.52%，超出市場(chǎng)預(yù)期。

據(jù)悉，今年一季度，受政策影響，新能源行業(yè)出現(xiàn) " 搶裝潮 "。從事逆變器、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的陽光電源因此受益。

同樣受益的還有逆變器領(lǐng)域的德業(yè)股份（605117.SH）、錦浪股份（300763.SZ）。

此外，設(shè)備環(huán)節(jié)的捷佳偉創(chuàng)（300724.SZ）、晶盛機(jī)電、拉普拉斯、帝爾激光等公司的歸母凈利潤(rùn)規(guī)模位居行業(yè)前列。

不過，從一季度歸母凈利潤(rùn)增速來看，晶盛機(jī)電、邁為股份、奧特維等公司遭遇利潤(rùn)下滑。

值得注意的是，硅料企業(yè)前幾年堪稱是日進(jìn)斗金，但在 2025 年一季度，硅料龍頭通威股份（600438.SH）、大全能源（688303.SH）遭遇大虧，其中通威股份期內(nèi)虧損近 26 億元，同比下降 229.56%。

此外，TCL中環(huán)、隆基綠能（601012.SH）、晶科能源、天合光能等偏向光伏一體化的龍頭企業(yè)在 2025年一季度也過得比較 " 艱難 "，其歸母凈利潤(rùn)同比下滑巨大，且普遍出現(xiàn)虧損。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)如此，光伏概念股一季度的股價(jià)表現(xiàn)也比較疲軟。

同花順數(shù)據(jù)顯示，年初至今，跌幅位居A股市場(chǎng)前列的板塊有光伏設(shè)備、TOPCON電池、HJT電池、BC電池等光伏相關(guān)的概念板塊。

個(gè)股方面，通威股份在年內(nèi)已累跌 26.23%，晶科能源、大全能源、福萊特等多股跌逾 20%。

總的來看，2025 年一季度的光伏行業(yè)仍在過 " 苦日子 "，產(chǎn)業(yè)回暖仍需時(shí)日。

而從機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來看，中原證券在近日的研報(bào)中指出，政策節(jié)點(diǎn)導(dǎo)致的階段性搶裝潮需求兌現(xiàn)，光伏產(chǎn)品價(jià)格呈回落態(tài)勢(shì)。展望后市，美國(guó)對(duì)中國(guó)以及東南亞等光伏主要生產(chǎn)區(qū)域大幅加征關(guān)稅對(duì)光伏產(chǎn)品出口預(yù)期形成負(fù)面沖擊。預(yù)期企業(yè)將繼續(xù)分散市場(chǎng)，尋求新興市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn)。另一方面，行業(yè)實(shí)現(xiàn)徹底的供需扭轉(zhuǎn)、再次景氣上行仍需更多積極因素推動(dòng)，行業(yè)仍將處于去產(chǎn)能周期。光伏指數(shù)PB估值處于歷史低位水平。建議中期關(guān)注虧損力度較大、產(chǎn)能出清預(yù)期明確的主輔材料領(lǐng)域和技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域。

華創(chuàng)證券亦在近日的研報(bào)中表示，建議關(guān)注（1）供需改善及政策調(diào)控預(yù)期下，盈利有望改善的硅料、一體化組件及輔材龍頭；（2）新技術(shù)布局領(lǐng)先，有望量利齊升的環(huán)節(jié)；（3）受益于新興市場(chǎng)需求爆發(fā)以及布局高盈利區(qū)域的逆變器及支架環(huán)節(jié)。