4 月 28 日晚，全球領先的醫(yī)療器械以及解決方案供應商邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）發(fā)布 2024 年年度報告，公司實現營業(yè)收入 367.26 億元，同比增長 5.14%；實現歸母凈利潤 116.68 億元，同比增長 0.74%。
這份成績單 " 含金量 " 十足。2024 年，在全球經濟形勢復雜多變、行業(yè)不確定性加劇的背景下，邁瑞醫(yī)療兩大核心數據不僅再次刷新歷史最好成績，且自 2018 年上市以來保持了連續(xù) 7 年的雙核心數據增長，展現出強大的抗周期波動能力和持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的底色。
2024 年，得益于海外高端客戶群的持續(xù)突破、本地化平臺能力建設的逐步完善，邁瑞醫(yī)療國際業(yè)務增長 21.28%，占整體收入比重提升至約 45%，成為公司穩(wěn)健增長動力源。
面對全球醫(yī)療器械預期中 2024 年 6370 億美元的超級市場，邁瑞醫(yī)療非常務實地提出了公司業(yè)務布局可及國際市場空間為 5700 億元，其中發(fā)展中國家可及市場為 1300 億元。這對比邁瑞相對于前者 164 億元、后者 109 億元的收入，國際業(yè)務自然成為邁瑞醫(yī)療持續(xù)高成長進程的新引擎。尤其邁瑞產品 " 質優(yōu) " 下的 " 高性價比 "，更是在加速滿足發(fā)展中國家的迫切醫(yī)療需求，而帶來的業(yè)績增長趨勢也更為強勁。
從夯實國內根基到布局全球賽道，邁瑞醫(yī)療正以創(chuàng)新驅動與全球化戰(zhàn)略，穩(wěn)步向 " 全球醫(yī)療器械前 20 強 " 目標沖刺，重塑全球產業(yè)競爭版圖。
5 年躍兩大百億關，" 再造了一個邁瑞 "
2024 年，" 高質量增長 " 成為各行各業(yè)共識，市場對一家企業(yè)的評判標準，從關注短期的業(yè)績爆發(fā)，轉向聚焦可持續(xù)發(fā)展能力。邁瑞醫(yī)療 2024 年業(yè)績數據，稱得上是 " 高質量增長 "。
先看營收數據，邁瑞醫(yī)療實現營業(yè)收入 367.26 億元，同比增長 5.14%?；仡?2019 年，邁瑞醫(yī)療營收 165.56 億元，短短 5 年接連跨越 200 億元和 300 億元兩大關口，絕對值增長達到 2.2 倍規(guī)模。
不止營收，邁瑞醫(yī)療凈利潤表現同樣穩(wěn)健，2024 年歸母凈利潤達 116.68 億元，連續(xù)兩年突破百億。增速上，同比增長 0.74%，若剔除財務費用影響，歸母凈利潤同比增長 4.4%，后者更真實地反映出企業(yè)的盈利能力。
相比 2019 年 46.81 億元的歸母凈利潤數據，邁瑞醫(yī)療 2024 年的歸母凈利潤增長 1.5 倍，實現 2.5 倍的突破。
邁瑞醫(yī)療的高質量增長，還體現在現金流指標上。2024 年，公司經營活動現金流凈額 124.32 億元，同比增長 12.38%。這是從投資視角更值得關注的指標，是實打實進入企業(yè) " 錢袋子 " 的資金。
支撐邁瑞醫(yī)療穩(wěn)健增長的，是其三大產線布局與驚艷的國際業(yè)務表現。
具體來看，體外診斷產線全年增長 10.82%。其中國際體外診斷同比增長超過 30%。醫(yī)學影像產線全年增長 6.60%。其中國際醫(yī)學影像同比增長超過 15%。國際生命信息與支持實現了同比雙位數增長。
在醫(yī)療器械領域，通常海外營收占比達到 40% 及以上，可以認為是具有較強全球影響力的巨頭。美敦力、雅培、強生等全球醫(yī)療器械巨頭的海外營收比例普遍在 40%-60%。
顯然，憑借海外業(yè)務的強勢突破，邁瑞醫(yī)療已經全面實現了中國第一到全球領先的進階。邁瑞醫(yī)療全球化布局重要意義，絕不只是讓業(yè)績增長得更 " 快 "，更核心的價值在于其能夠實現增長得更 " 穩(wěn) "。
全球 PK 賽，海外市場的 " 壓艙石 " 效應
全球醫(yī)療器械行業(yè)，絕非本土企業(yè)的 " 獨角戲 "，而是一場國際化的 PK 賽。全球醫(yī)療器械巨頭的崛起，全球化的布局是必由之路。
國內市場上，邁瑞醫(yī)療是出海先鋒部隊的一員。早在 2000 年，邁瑞醫(yī)療就成立了國際業(yè)務部，進軍海外市場。多年來，憑借海外的市場的深耕和布局，邁瑞醫(yī)療得以穿越周期，穩(wěn)健向上。
從營收數據的變化，能清晰地看到邁瑞醫(yī)療在海外市場的成長軌跡。2018 年，邁瑞醫(yī)療境外業(yè)務收入 59.56 億元，2021 年突破 100 億元，2024 年攀升至 164.34 億元，是 2018 年的 2.76 倍。
在海外市場的高速成長下，邁瑞醫(yī)療全球市場排名水漲船高。
根據 Wind 取用全球醫(yī)療器械行業(yè)各上市公司截至 2023 年底的最新財年收入數據，公司在 2020 年、2021 年、2022 年和 2023 年的排名分別為第 36 位、第 31 位、第 27 位和第 23 位，名次逐年提升，不斷向著全球醫(yī)療器械前 20 名的目標前進。
邁瑞醫(yī)療全球化布局，對于業(yè)績的重要影響，除了 " 快 "，更在于 " 穩(wěn) "。
2018 年，邁瑞醫(yī)療境外營收占比約為 43%，2024 年提升至約 45%，2025 年一季度更是提升至 47%，對整體業(yè)績起了 " 壓艙石 " 的作用。
2024 年度，由于國內市場的各種客觀原因，邁瑞醫(yī)療國內業(yè)務同比下降 5.10%，但受益于國際業(yè)務高增長，公司整體業(yè)績仍保持穩(wěn)健向上。
全球化布局不僅保障了業(yè)績穩(wěn)定性，更拓展了市場邊界。
通過全球化布局，邁瑞醫(yī)療產品銷往全球 190 多個國家和地區(qū)。與之同步的是，邁瑞醫(yī)療在海外高端市場的持續(xù)突破，有助于提升其在全球醫(yī)療器械領域的品牌知名度和影響力，進而促進產品在其他市場的銷售。
2024 年，邁瑞醫(yī)療高端客戶群體持續(xù)滲透。
根據年報，在生命信息與支持領域，公司突破了近 110 家全新高端客戶，并有包括超過 210 家已有高端客戶實現了更多產品的橫向突破。體外診斷產線突破了超過 260 家全新高端客戶，此外還有近 150 家已有高端客戶實現了更多產品的橫向突破；醫(yī)學影像產線突破了超過 150 家空白高端客戶，已突破的空白高端客戶中有超過 100 家實現了重復采購。
海外市場的激烈競爭，還倒逼邁瑞醫(yī)療加大研發(fā)投入，形成 " 需求牽引 - 技術創(chuàng)新 - 市場反哺 " 的良性循環(huán)。2024 年，公司研發(fā)投入達 40.08 億元，占營業(yè)收入比重 10.91%，持續(xù)探索技術前沿。
邁瑞醫(yī)療的高端客戶突破與技術創(chuàng)新，在深耕發(fā)展中國家藍海市場中，可形成 " 降維打擊 "，形成強大的品牌和技術勢能。
1300 億藍海與 12 倍進擊空間
根據 Mordor Intelligence 的數據，2024 年全球醫(yī)療器械市場規(guī)模預計為 6,370 億美元，并將以 6.99% 的年復合增長率保持增長，預計到 2029 年將達到 8,930 億美元。
從市場空間來看，歐美總人口不足 10 億，亞太及拉美、中東、非洲等發(fā)展中國家人口超過 70 億，但后者市場整體占比僅約 30%，預計后續(xù)發(fā)展中國家市場空間增速將持續(xù)快于發(fā)達國家市場。
因此，邁瑞醫(yī)療在全球市場的進場中，既全面參與到發(fā)達國家的國際競爭中角力，又以更加務實進取的態(tài)度，將更為迫切改善醫(yī)療基礎設施、增速更快的發(fā)展中國家市場作為國際化布局開發(fā)的重點。對于當前的邁瑞而言，這就是堪稱藍海的大市場。
從消費潛力看，隨著發(fā)展中國家經濟的增長，其國內居民的消費能力提高，對醫(yī)療器械的需求也在不斷增加，有力支撐著全球醫(yī)療器械市場持續(xù)保持增長。發(fā)展中國家市場的巨大潛力，為邁瑞醫(yī)療持續(xù)開疆拓土提供堅實的需求基礎。
據公司統(tǒng)計，邁瑞已布局的業(yè)務對應國際的可及市場空間約 5700 億元，而公司在 2024 年的國際收入約為 164 億元，對應的市場占有率僅為低個位數。
其中，公司預計當前海外發(fā)展中國家的可及市場空間和中國類似，均約 1300 億元，而公司 2024 年在發(fā)展中國家的收入僅約為 109 億元，對應的市占率僅 8% 多一點。
在這片 1300 億的藍海市場，邁瑞醫(yī)療的收入僅約為 109 億元，相當于有 12 倍進擊空間。相信，在邁瑞進擊完發(fā)展中國家市場過程中，日漸提升的服務競爭力、高性價比優(yōu)勢，也將會進一步讓邁瑞提升進擊全球另外 4400 億元發(fā)達國家的市場。
邁瑞醫(yī)療的 2024 年財務表現，也印證了發(fā)展中國家市場的潛力，以及公司把握風口機遇的實力。
2024 年，邁瑞醫(yī)療國際市場全年增長 21.28%。其中，在澳大利亞、泰國、印度等國家的帶動下，亞太區(qū) 2024 年同比增長近 40%，拉動發(fā)展中國家整體增長近 25%；歐洲市場實現了 30% 以上的反彈式增長，帶動發(fā)達國家整體增長約 15%。
從占比情況看，發(fā)展中國家市場的重要性更為直觀。邁瑞醫(yī)療的國際業(yè)務占整體收入的比重為 44.75%。其中，發(fā)展中國家貢獻的營收占國際收入的比重達 66.39%，成為公司業(yè)績增長的重要動力源。
未來，邁瑞醫(yī)療將在發(fā)展中國家市場加大資源投入，將繼續(xù)深度融合中國和發(fā)展中國家的營銷體系，將國內營銷 " 切得細、吃得透、綁得緊 " 這一成功的獨特競爭力復制到發(fā)展中國家，助力發(fā)展中國家成為公司重要的增長動力源。
基于海外市場的深耕，以及邁瑞醫(yī)療可預期的在發(fā)展中國家的增長潛力。國金證券預計，邁瑞醫(yī) 2025-2027 年歸母凈利潤分別同比增長 15%、16%、16%，重新回到增長的快車道上。
綜合看來，邁瑞醫(yī)療的 2024 年成績單，不僅是一家企業(yè)的成長見證，更是中國智造在全球化突圍的縮影。背靠著中國這全球唯一 41 個全工業(yè)產業(yè)鏈制造體系的制造強國支撐，又有全球領先的 AI 大數據技術加持，邁瑞醫(yī)療獲得的研發(fā)、技術、制造協(xié)同，正不斷提升著邁瑞醫(yī)療的技術與產品競爭力、高性價比優(yōu)勢。
毫無疑問，當邁瑞醫(yī)療的高端醫(yī)療設備穿越山海，為發(fā)展中國家?guī)?" 生命守護 "，邁瑞醫(yī)療正書寫 " 健康絲綢之路 " 的精彩篇章，也將會是邁瑞醫(yī)療未來繼續(xù)高成長的市場預期。
